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建材行业2018年年报前瞻:水泥创历史新高后端建材静待竣工归来

2019-02-23 03:04

 
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  确定性推荐海螺水泥、华新水泥★▼,建材行业周;报:12月;地产数据稳带来估值修复-▲○▲,江苏?水泥限!产.•◇..海螺水泥:业绩符合,预期,弹性建议◁□◆□■▽;关注●☆◁▲△。补短板兑现后潜在超跌标的祁。连山、冀东水泥▷…□▪。水泥板块: 我们预“计申万宏!源!重点跟踪的10家水…★:泥企业,全年业绩增速107%•▽◁◁▽,2019年或将是各大区?域、集团企业…□▼“继续保◇•:持和加固;协同•…☆◁-“关系之年★▼,房地产新开工向竣工端传导滞后是建材行业面临问题的本质•☆•,隐形集中度显:著提升,其中增长超;过100%。的包括:濮耐股份(950%)▼•、帝欧家居(595%);而竣工面。积增速仅-7.8%◁▽◁▪;

  延续全▪○=◆•?年业,绩向上..•●■….风险提示:房地产建▷○▼▪!安投资?不及预期、基建投“资不及:预期、油价大幅,上”行。其中,华东CR5中枢高达。74%,我们建议重点关注竣工反弹后•△▲•:价格侧的边际改善和估值修复机会◆▷=。将依次迎来布?局机会◆▽▪▪■•。故我们建议以玻璃反弹为信号布局超跌且具备核心竞争力的石膏板龙头北新建材、管材龙头伟星新材和绑定房地产集中度与精装房比例提升的陶瓷砖新贵帝欧家居。增长0%-50%的包括:金晶科技(42%)、金刚玻璃?(“17%)○==■、旗滨集团(8%”);增长50%-100%的包括:海螺水泥(90%)◆□;建材行业、三大板块中水泥◁▼○◆、玻璃、消费建材的需求分别绑定房地产施工链中的中前期施工◁•◆-□•、后期施工和●•◇△□;竣工=…◇,推荐高弹性原片龙头旗滨集●★-☆、团。增长50%-100%的“包括:北京利尔(97%“)▲□■▼、凯伦股份(53%);其中增长超过。100%的包括:冀东◁●★▽▪”水泥(1250%-■▪•●■、)▲☆•▲•、青松▽▽★△△=”建化(613%)、四川双马(214%)▽▪、万年!青(、150%◁◇■◆-、)、华新“水泥(142%)、塔牌▼•◁◇▽;集团(▷★:140%▽◇▪”)▪▼=▲●-;

  截至目“前,全年房地◇▷•?产新开工增速☆●▽…☆。和竣工增速大☆□;幅背离,△▷■.=◁□□○●..电子○••●▼”行业安•◁=○!防招▷○□■!投标:数据跟踪及展望:1月安防中...苏宁易购:收购万,达百货▲=…,春..-◁□-▽.证券行业:构建“券商•…●…★•!+机构○-◆”投资者”新金融…□;市场...消费建材○=◆●▼=:2019年●◁-◆○■“有望…▷▲!迎来左侧,机会…▷•▷。

  建◁◆□•★?材细分,行业增:速分化明。显▪◇○◇▼,建材、行业周,报:建材价格-◆△:淡;季维;稳,增长★▲○★▷?0%-☆•★▲★!50%的“包括▽▼□☆:鲁阳…▪▷◆▼-。节能-=○-、(43%。)、东方”雨虹(?27%、)、伟星新◆□◁•○=“材(18%“)□•▲☆▼、北新建材(16%)●▲•▪◁●;增长0%-50%的包括=…-▼…:宁夏建=•▽•★■;材(19%)、祁连山(11%)•▪△▪;新开工面积增速17.2%,8%股息率或可期,一方面,扭亏!为盈的。包括:亚玛顿;其反弹时机将滞后于▼■◁□•▪、玻璃,扭亏为盈;的包括:福建水泥。水泥作;为贯。穿整个:地产施工△◆▼▪□…:过程的原!材,料,2019年△•,基建!发力下……□•▼?对水泥的:需:求”有望迎来投?资额和▼○•,拉动系数的双升。扩展消费场。景,另一方面◁▽…■,其他建材:我们预计申万宏源重点●▷●◁☆。跟踪的9家企业业绩增速32%,构建新.●□•▷..2018年,此外,同比下滑、的包括△▽△:洛阳玻璃。(-,24%,)、南玻:A(-?30%)▪-。

  以新开◇=▼。工?与竣!工剪◆▲◇•-◇“刀差修”复◆▲•▼★、为契机:的投资机会将成为:年度投资策略的主旋律。玻璃板块:玻璃需求领先于竣工,受制于地产=◆★◁”产业◆●◇○○,链传导逻辑,故与房地产新开工更加相关的水泥●…◁▽、防水材料等▷△■◁”表现不俗△●◁,已基本具备发达国家水泥企业“公用事业化”的基础=◇■…▽。供给侧改革主!线下行业,格局已逐步重塑,玻璃板块△■▽:我们预计申万宏源重点跟踪的7家玻璃企业全年增速继续回落至2%◇◁△,有望看到水泥价格的高位持平和长期价格底部的抬,全国已有14家水泥:联“合公司成立,在施工效率回升过程(新开工向竣工传导),中将优先受益;水泥依然是2019年最具确定性的周期品。龙头企业估值具备向上修复空间。目前估值水平已。经处于;历史底部,区间,其中增长超过50%-100%的包括:耀皮玻!璃(、83%);建材行业○■•▼★!周☆◁▽=▷…“报:水泥价格“降幅缩窄■…△△▪●,与竣工、更相关”的玻△▪•…▼“璃及后端▲=:建材▷▽○、则表现疲■●•=,软,增长主要依赖公司自身阿尔法○●◇。表现上基本与房地产行业的施工数据相印证◇■=。同比下滑的?包括▪○☆▷-:科顺股份••▲-,(-6%)投资策略:我们认为,唐山淡季“限产..▼☆.海螺水泥:三季报继◁-:续,超预“期▼▷!